昆仲资本

2016.11.30昆仲资本梁隽樟:资本投入耐心有限,企业未盈利就倒闭

2016年11月19-20日,由凤凰网与凤凰卫视联合举办的 "2016凤凰财经峰会" 在京举行。会议过程中,昆仲资本创始合伙人兼董事总经理梁隽樟接受了凤凰财经记者的专访。

"资本寒冬" 是2015年底以来在创投圈热议最多的词汇之一,但梁隽樟不认为它是一个寒冬,而是从市场融资节奏放慢的角度看到了很多找到好投资标的机会,"资本市场总是会有周期,基本上几年一个周期。但回头来看,最好的公司都会从资本市场低谷走出来,成为一个伟大的企业。"

关于此次融资节奏放慢会持续多久,梁隽樟表示不太去预测这个市场,而是主要关注可以把市场活跃起来的几个因素,例如二级市场上IPO节奏的加快,或二级市场制度上的改革创新(新三板的新政策、并购上会的新的政策等)会对一级市场有刺激作用。梁隽樟表示:"现在慢慢能看到市场投融资的活动更活跃,明年下半年市场可能会更好。"

伴随着 "资本寒冬" 的,是O2O的倒闭潮。梁隽樟认为,当初很多O2O项目的经济模型是有问题的,"它背后的逻辑是希望通过不断的资本投入,改变用户的消费行为习惯,在用户消费行为习惯改变之后形成盈利。但这件事存在一个非常大的问号,就是资本投入能持续多久?当大家发现资本的耐心有限时,资金链就会断了。"

那么现在市场的机会具体在哪?哪些行业可能产生下一个 "BAT"?梁隽樟认为有几个领域可能有比较大的机会:第一,中国真正与产业结合的企业服务巨头公司并没有产生,这里有发展成巨头公司的机会;第二,人工智能的应用能让企业成为估值非常高的公司。但想成为一个平台型公司,前期需要大量数据的积累,而这些数据往往在BAT手里面,所以会有挑战。而如果能做出与行业有深度结合的应用的话,公司将就会有更大的发展机会。

"在投资过程中,我们既会看偏技术类的创新,也会看商业模式上的创新,但是最终,还是需要一个公司在商业上成功。所以如果一家企业是技术创新驱动的话,它最后还是需要转化成为一个商业模式的落地。" 梁隽樟补充道。

部分采访实录

记者:昆仲资本一般都是选择行业 "第一" 或者 "唯一" 的企业进行投资,但是对于初创企业,"第一" 或者 "唯一" 应该怎么判断呢?

梁隽樟:首先,我们需要对所投资的领域进行研究,从而找出哪些大方向是未来比较有潜力的行业,那么在这里边再做深入挖掘,把整个产业链的环节,做一个比较详细的对比,大概能找到里面关键的节点在哪里,在里面再找到好的团队或者好的公司进行投资。

在挑选团队的时候,第一要看团队的背景,团队过往的经验,另外就是看具体的创新点,针对这些我们是会做很详细的调查,其创新到底是不是从全球方位来看,站在最前端的。

记者:但初创企业变化很大,所以是不是 "第一" 应该其实比较难判断。

梁隽樟:是的,这要看是什么类型的创新,如果是商业模式的创新,确实是像你说,变化的因素比较多,所以这种情况下,团队就非常重要,我们一定会把相关的所有模式,都进行一番了解,从而找到里面我们认为最优秀的团队做。如果是技术类的创新,其实相对来说变化没有那么大,技术路线来说,这里我们是可以去找到相对领先的一方。

记者:很多投资人认为中国的创业企业估值太高,现在寒冬的情况下,估值有下降的趋势吗?

梁隽樟:总体上来说还是会有一个下调的,但优秀的企业价格依然挺好。

记者:那您怎么把握估值高和是否是好企业的评估?会不会因为估值太高,企业太贵,就没有投。

梁隽樟:投资人永远需要看投入产出,所以如果是一个完全不符合当前价值的价格,我们肯定会比较谨慎的看待。也要看这家企业,长远来看能长成多大。如果确实是一个好企业,那适当的议价,我觉得是可以考虑的。

记者:您今年投资的企业大概分布在哪些赛道?

梁隽樟:技术更为关注,包括数据应用,人工智能应用。例如无人车相关的领域,数据在保险、金融、IT系统等方面的一些应用。当然也会有垂直行业,可能不是完全的基础创新,在教育、医疗等方面都有布局。

记者:您认为昆仲资本的优势在哪儿?

梁隽樟:第一是团队本身,我们这个基金的团队在一起合作很长时间了。对我们来说,行业从业时间跨度来说是跨过市场资本周期的,当看到资本特别热的时候,其实我们也没有说特别一脑子热的冲进去,特别冷的时候并没有特别害怕,所以还是保持一个比较健康的投资状态。

第二是定位清楚,我们定位在基础创新的应用方面,在国内和国外都有很好的布局。

第三是实业背景,我们团队成员有很多都是在企业或者创业企业工作过的,所以对于创业企业需要经历的沟沟坎坎,在投后方面,例如HR、PR,后续的资本市场运作等方面,我们有很多经验可以帮到这些创业企业。

记者:您有没有什么想对创业者说的?

梁隽樟:其实通常碰到一个创业者,我都会跟他讲一定要找到什么是你真正喜欢做的事情,因为这个可以支撑你走的足够远。同时,我们也会很认真与他们探索其内心的驱动力在哪,这个对创业者来说非常重要。

另外,在真正在创业的时候,一定要找到市场的刚需和真实的需求,而不是臆想出来的需求,还要看到整个市场的竞争环境,是不是站在了巨人前进的道路上。

资料来源:鲁婧涵采访报道(凤凰财经记者)

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