昆仲资本

2017.07.31越过CVC的山丘:昆仲资本投资新论

7月12日,泛商科职前教育企业UniCareer宣布完成B轮融资,由昆仲资本和新东方联合领投;7月19日,鲜花消费品牌FlowerPlus花加宣布完成上亿元人民币规模的融资,由昆仲资本领投。

"我们希望做出一个有特色、有差异化的基金。" 7月,昆仲资本创始管理合伙人王钧接受21世纪经济报道记者专访。

开启新征程一年后,王钧带着昆仲资本的成绩单,再次走到台前。

2016年11月到2017年6月的七个月中,昆仲资本投资了近20个初创企业,并完成了二期人民币VC基金(规模为15亿元)和人民币成长基金(规模未公开)的募集。据了解,昆仲资本美元基金募集工作正在进行中,近期将完成首轮封闭。

"会稍微多元化一些。这与整个VC行业的发展趋势、我们团队对行业的判断有关。" 卸下战略任务、回归财务投资人的属性,昆仲资本的核心团队对投资方向进行了适当的调整。

超越 "Mobile+"

提到 "昆仲资本",很多人仍会想到 "复星昆仲"。

2013年,王钧、梁隽樟等创办了复星昆仲资本。作为复星集团旗下的风险投资部门,复星昆仲是集团 "拥抱互联网、拥抱国际化" 的战略执行人之一,最主要的投资策略可以概括为 "Mobile+"。

对于昆仲的团队来说,复星有很好的产业基础和很大的资金量,站在巨人的肩膀上可以更快地达到一定高度。

"当时移动互联网已经是主流趋势,我们积极寻找一些团队看好且符合复星发展策略的行业进行投资,比如,金融、医疗领域的项目。" 王钧回忆。

从第一期基金的结果来讲,双方的合作很大程度地实现了合作的初衷:到2016年正式从复星集团离开,昆仲团队一共投资了大约60家初创公司,其中包括硅谷、印尼、以色列地区的十余个早期项目。

"磨合期一过,老郭(复星集团董事长郭广昌)对我们投资的干涉很少。他明白,所有人都看好的项目,投下去就未必能赚钱了。"王钧赞许复星集团层面的管理方式,但也逐渐意识到,隶属于一家大型企业的风险投资业务部门 (CVC,corporate venture capital),很难拥有独立的文化属性和身份认同。

创办复星昆仲三年后,王钧带着同一班兄弟开始了 "二次创业"。

2016年对于新基金创业来说,并不是一个好的时间点:新基金潮出现两年后,市场数据显示,GP管理公司的数量几乎达到了2万家;2015年下半年到2016年,国内股市颇为动荡,也直接影响着个人LP群体的出资能力。

市场竞争激烈,个人LP出资意愿下降。但幸运的是,在以政府资金为代表的机构LP大量涌现时,昆仲资本 — 这一由多位投资老兵发起的投资机构,也顺利地完成了新基金的募集。

技术投资新论

昆仲资本的五位合伙人多是技术背景出身:王钧大学时念的是计算机,职业生涯早期曾就职于麦肯锡、亚马逊和Oracle;梁隽樟学的是计算机和电子工程,做VC之前曾供职于启明星辰和EMC;姚海波学的是信息工程,加入投资领域前是互联天下的联合创始人;吴子烁早年就职于惠普公司,担任战略投资经理;任新征读书时学的是经济,进入投资领域后一直专注于互联网和移动互联网板块的投资。

创始团队成员学业和职业经历中的 "科技" 要素,让昆仲资本在投资方向上更为关注技术创新领域,如人工智能、大数据、网络安全、机器人等。

"VC看的都是5年、7年之后的事情。我们相信人工智能那时会成为主流。因此在这方面下的功夫也比较大。" 王钧说。

截至2017年6月底,昆仲资本的投资项目中,大约2/3的比例都是和AI有关的技术创新项目。

"做技术投资,AI、大数据肯定是要看的。当然,国内消费者有刚需的场景,不一定都能落到AI、大数据上 — 这方面我们也在看。" 王钧说。

他告诉21世纪经济报道记者,创新技术在教育、医疗、金融等消费场景的应用,是昆仲资本的另一大投资方向。"完全靠消费驱动、靠投资驱动的项目,越来越不容易做。从做早期投资的角度,大家越来越关注有技术壁垒的项目。"

昆仲资本的合伙人分工中,王钧、梁隽樟、姚海波主要关注AI和大数据为代表的创新技术,吴子烁、任新征重点关注包括文娱、电商、共享经济在内的创新消费。同时,曾担任过学大教育总裁的王钧,还一直在教育板块投入很多精力。

生态圈布局

过去三年中,昆仲资本的团队看了几百个教育项目,已经投资了10余家教育企业。其中,团队在2017年上半年连续出手,投资了四家教育行业的初创企业:欧美思、成长保、幻想动力、Unicareer。

"今年教育投资的势头起得非常快。投资机会是全方位的,其中最大的机会肯定是在K12领域 — 从幼儿园到高中阶段。" 王钧介绍,昆仲资本已经完成了从幼儿园到职业教育的各年龄段项目布局。

王钧是两个孩子的父亲,他的家庭支出中,最大的比例就是教育。他说:"做事情,还是得有点初心的。教育是非常有社会意义的事情。"

之前,昆仲资本的教育项目主要通过VC基金投资。据21世纪经济报道记者了解,昆仲团队正在筹备新的教育产业投资基金,以覆盖从成长到并购阶段的项目。

"我们在教育板块投下去的项目还没有失手的。" 王钧说,这样的成绩得益于团队的生态圈策略。

所谓生态圈策略,是指投资人在重点方向上对进行细分领域头部项目进行布局式投资,一方面形成投资团队在具体板块的深入洞见,另一方面形成优质的聚集效应、被投企业之间形成良性互动。

除了教育领域,昆仲资本正在以生态圈策略布局的方向还包括消费金融、数字医疗、大数据等。

1995年王钧大学毕业时,全班只有三位同学直接参加工作,其他人或者出国深造、或者在国内读研。如今,创业,或者加入创业公司,成为优秀毕业生的常见选择之一。

"好的创业企业越来越多,加上最近IPO加速之后,退出环境也在变好。草原这么丰盛,一定可以孵化出一批优秀的基金。" 王钧说。

资料来源:21世纪经济报道 昆仲资本

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